HyperLiquid永续合约：去中心化衍生品交易
学完你能做什么
本课收获
- 理解永续合约的基本概念和运作机制
- 了解做多、做空、杠杆的含义和风险
- 认识 HyperLiquid 作为去中心化永续合约交易所的特点
- 理解 CEX 级性能 + DEX 级透明度的价值
- 评估自己是否适合参与永续合约交易
风险警告
永续合约是高风险金融产品，不适合大多数人。本课程仅作为知识普及，不构成投资建议。新手应该：
- 只用亏得起的钱
- 从最低杠杆开始
- 充分理解爆仓机制
你现在的困境
你可能听说过这些：
- "合约交易一夜暴富"：朋友圈有人晒盈利截图，动辄翻倍
- "爆仓归零"：也有人一夜之间亏光本金
- "做多做空"：听起来很专业，但不知道具体怎么操作
- "杠杆"：知道能放大收益，但不清楚风险有多大
- "HyperLiquid"：听说是 DEX 第一名，但不知道和币安有什么区别
这些困惑很正常。永续合约是加密货币市场中最复杂的产品之一，也是风险最高的。在学习如何操作之前，你需要先理解它是什么、为什么存在、以及风险在哪里。
什么时候用这一招
| 场景 | 说明 | 风险等级 |
|---|---|---|
| 对冲风险 | 持有现货，用合约对冲下跌风险 | 中 |
| 双向交易 | 不仅能做多，还能做空 | 高 |
| 资金效率 | 用较少资金获得较大敞口 | 极高 |
| 链上透明 | 不信任 CEX，想要链上可验证 | 中 |
不适合的场景
- 新手：没有充分理解机制前不要参与
- 无法承受亏损：永续合约可能让你亏光本金
- 情绪化交易：容易 FOMO 或恐慌的人
- 没有止损习惯：不设止损的人迟早爆仓
🎒 开始前的准备
前置检查
请确认你已完成以下准备：
- [ ] 理解 DEX 和 CEX 的区别（参考交易所课程）
- [ ] 会使用 MetaMask 或其他钱包
- [ ] 有 USDC 作为保证金
- [ ] 心理准备：接受可能亏损全部本金
核心思路
什么是永续合约？
一句话定义
永续合约是一种没有到期日的价格合约，让你可以押注资产价格的涨跌，而不需要实际持有该资产。
传统期货合约有到期日（比如"3月到期的比特币期货"），到期后必须交割。永续合约没有到期日，可以一直持有，这是它"永续"的含义。
永续合约 vs 现货交易：
| 对比项 | 现货交易 | 永续合约 |
|---|---|---|
| 持有的是什么 | 实际的 BTC/ETH | 价格合约（不是真币） |
| 能做空吗 | 不能（只能买入） | 可以（押注下跌） |
| 杠杆 | 无（1倍） | 可选（1-100倍） |
| 盈亏来源 | 价格变化 | 价格变化 × 杠杆 |
| 风险 | 最多亏光本金 | 可能爆仓（亏光保证金） |
做多和做空
做多（Long）
做多就是押注价格会上涨。如果价格涨了，你赚钱；如果价格跌了，你亏钱。
做空（Short）
做空就是押注价格会下跌。如果价格跌了，你赚钱；如果价格涨了，你亏钱。
举例说明：
假设 BTC 当前价格是 $90,000：
| 操作 | 价格变化 | 结果 |
|---|---|---|
| 做多 | 涨到 $95,000（+5.5%） | 盈利 |
| 做多 | 跌到 $85,000（-5.5%） | 亏损 |
| 做空 | 涨到 $95,000（+5.5%） | 亏损 |
| 做空 | 跌到 $85,000（-5.5%） | 盈利 |
杠杆：放大器
什么是杠杆？
杠杆让你用较少的保证金控制较大的仓位。10 倍杠杆意味着用 $100 保证金可以开 $1,000 的仓位。
杠杆的双刃剑效应：
| 杠杆倍数 | 保证金 | 仓位大小 | 价格涨 10% | 价格跌 10% |
|---|---|---|---|---|
| 1x | $1,000 | $1,000 | +$100（+10%） | -$100（-10%） |
| 5x | $1,000 | $5,000 | +$500（+50%） | -$500（-50%） |
| 10x | $1,000 | $10,000 | +$1,000（+100%） | 爆仓（-100%） |
| 20x | $1,000 | $20,000 | +$2,000（+200%） | 爆仓（-50%就爆） |
爆仓是什么？
当亏损接近你的保证金时，交易所会强制平仓，你的保证金全部损失。这就是爆仓。杠杆越高，爆仓越容易发生。
资金费率
永续合约有一个特殊机制叫资金费率（Funding Rate）：
资金费率
资金费率是多头和空头之间定期支付的费用，用于让永续合约价格和现货价格保持一致。
- 正资金费率：多头付给空头（市场看涨情绪强）
- 负资金费率：空头付给多头（市场看跌情绪强）
资金费率通常每 8 小时结算一次。如果你长期持仓，资金费率会累积成可观的成本或收益。
认识 HyperLiquid
HyperLiquid 是什么？
HyperLiquid 是目前排名第一的去中心化永续合约交易所，自建 L1 区块链，实现了 CEX 级别的性能和 DEX 级别的透明度。
HyperLiquid 的特点：
| 特点 | 说明 |
|---|---|
| 快如闪电 | 自建 L1 区块链，交易速度极快 |
| 零 Gas 费 | 在专属链上交易，不需要支付以太坊 Gas |
| 完全上链 | 所有交易链上可查，公开透明，无法作弊 |
| 订单簿模式 | 不是 AMM，而是传统的订单簿撮合 |
| 挑战币安 | 正在挑战币安在衍生品市场的领导地位 |
为什么 HyperLiquid 重要？
2025 年数据显示：
- 永续 DEX 交易量增长 346%
- 美国大选后 11 月交易量达 $92 亿
- HyperLiquid 证明了 CEX 级性能 + DEX 级透明度可以兼得
HyperLiquid vs 币安合约
| 对比项 | 币安合约（CEX） | HyperLiquid（DEX） |
|---|---|---|
| 资产托管 | 平台托管 | 用户自己控制 |
| 注册要求 | KYC 实名 | 连接钱包即可 |
| 交易费用 | 手续费 | 手续费（无 Gas） |
| 透明度 | 不透明 | 完全链上可查 |
| 交易速度 | 快 | 同样快 |
| 流动性 | 最高 | 快速增长中 |
| 风险 | 平台可能倒闭 | 智能合约风险 |
跟我做：了解 HyperLiquid 界面
重要提示
本节仅介绍如何了解 HyperLiquid 界面，不建议新手实际交易。如果你决定尝试，请只用极小金额（如 $10-20），并做好全部亏损的准备。
第 1 步：访问 HyperLiquid
为什么：确保访问官方网站
- 打开浏览器，输入官方地址：
https://app.hyperliquid.xyz/ - 检查网址是否正确
- 建议收藏官方网址
你应该看到：HyperLiquid 的交易界面，包含价格图表、订单簿、交易面板
第 2 步：连接钱包
为什么：HyperLiquid 需要读取你的钱包
- 点击右上角的 "Connect" 按钮
- 选择你的钱包（MetaMask 等）
- 确认连接
你应该看到：钱包地址显示在右上角
第 3 步：了解界面布局
为什么：熟悉界面才能理解交易流程
HyperLiquid 界面主要包含：
| 区域 | 功能 |
|---|---|
| 价格图表 | 显示价格走势和技术指标 |
| 订单簿 | 显示买卖挂单深度 |
| 交易面板 | 下单区域（做多/做空） |
| 持仓信息 | 显示当前持仓和盈亏 |
| 账户信息 | 显示保证金余额 |
第 4 步：理解交易面板
为什么：这是下单的核心区域
交易面板通常包含：
- 方向选择：Long（做多）/ Short（做空）
- 订单类型：Market（市价）/ Limit（限价）
- 杠杆设置：1x - 50x（或更高）
- 数量输入：要交易的合约数量
- 止盈止损：可选的风控设置
关键参数
- Entry Price：开仓价格
- Liquidation Price：爆仓价格
- Margin：所需保证金
- Leverage：杠杆倍数
第 5 步：查看资金费率
为什么：资金费率影响持仓成本
- 在交易界面找到 "Funding" 或 "资金费率" 显示
- 查看当前费率和下次结算时间
- 正费率意味着多头付给空头，负费率相反
你应该看到：类似 "0.01% / 8h" 的显示
检查点 ✅
完成以上步骤后，请确认：
- [ ] 理解了永续合约的基本概念
- [ ] 知道做多、做空、杠杆的含义
- [ ] 了解爆仓的风险
- [ ] 认识了 HyperLiquid 的界面
- [ ] 理解了 HyperLiquid 和 CEX 的区别
踩坑提醒
坑 1：高杠杆的诱惑
场景：看到 100 倍杠杆，想着"小资金博大收益"
现实：
- 100 倍杠杆意味着价格波动 1% 就可能爆仓
- BTC 日内波动 3-5% 很常见
- 高杠杆 = 快速爆仓
应对：
- 新手最多用 2-3 倍杠杆
- 永远不要用超过 10 倍杠杆
- 记住：活着才能参与下一次机会
坑 2：不设止损
场景：开仓后不设止损，想着"再等等就会涨回来"
现实：
- 市场不会因为你的期望而改变
- 不止损的结果往往是爆仓
- 小亏变大亏，大亏变爆仓
应对：
- 开仓前就想好止损位
- 严格执行止损，不要手动取消
- 亏损是交易的一部分，接受它
坑 3：重仓单一方向
场景：把所有资金都押在一个方向
现实：
- 市场可能突然反转
- 黑天鹅事件随时可能发生
- 重仓 = 一次错误就出局
应对：
- 单笔交易不超过总资金的 10%
- 分散风险，不要 All in
- 保留足够的保证金应对波动
坑 4：忽视资金费率
场景：长期持仓，没注意资金费率
现实：
- 资金费率每 8 小时结算一次
- 极端行情下费率可能很高
- 长期持仓的费率成本可能超过盈利
应对：
- 关注资金费率变化
- 高费率时考虑减仓
- 计算持仓成本时包含资金费率
坑 5：情绪化交易
场景：亏损后想"扳回来"，加大仓位
现实：
- 情绪化交易是亏损的主要原因
- "报复性交易"往往导致更大亏损
- 连续亏损后判断力下降
应对：
- 设定每日最大亏损限额
- 连续亏损后停止交易，休息一天
- 交易前制定计划，严格执行
风险控制原则
如果你决定尝试永续合约，请牢记以下原则：
资金管理
| 原则 | 说明 |
|---|---|
| 只用亏得起的钱 | 永续合约资金应该是你能承受全部损失的金额 |
| 单笔风险 < 2% | 单笔交易亏损不超过总资金的 2% |
| 总仓位 < 30% | 不要把所有资金都用于开仓 |
| 保留应急资金 | 留足保证金应对极端波动 |
交易纪律
| 原则 | 说明 |
|---|---|
| 必设止损 | 每笔交易都要设止损 |
| 不追涨杀跌 | 不在情绪高涨时加仓 |
| 不频繁交易 | 减少交易次数，提高胜率 |
| 记录复盘 | 记录每笔交易，定期复盘 |
本课小结
核心要点
- 永续合约是什么：没有到期日的价格合约，可以做多做空
- 杠杆的风险：放大收益也放大亏损，高杠杆容易爆仓
- HyperLiquid 特点：DEX 第一名，CEX 级性能 + DEX 级透明度
- 资金费率：多空之间的定期费用，影响持仓成本
- 风险控制：只用亏得起的钱，必设止损，低杠杆
- 适合人群：有经验的交易者，不适合新手
再次提醒
永续合约是高风险产品。如果你是新手，建议：
- 先用模拟账户练习
- 只用极小金额尝试
- 充分理解机制后再增加资金
- 做好亏损全部本金的心理准备
下一课预告
下一课我们学习 预测市场Polymarket。
你会学到：
- 什么是预测市场，如何运作
- Polymarket 的使用方法
- 预测市场的投资和对冲价值
- 市场智慧（The Wisdom of Crowds）